当前10年期美债收益率成为市场关注焦点。自今年2月以来，美债价格快速下跌、收益率迅速上升，10年期国债收益率数次突破关键水平1.6%，一季度结尾当周盘中最高升至1.77%，引起了全球资产价格的剧烈波动。截至4月9日，十年期美债收益率回落，报1.6192%。
关于10年期美债
美债就是美国政府发行的债券，被视为无风险债券。美债收益率就是购买美债后得到的收益回报率。10年期是美债所有期限的中最活跃的，因此10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，决定了各类资产收益率的下限，并被视为全球资产定价之“锚”。它反映着市场上资金的期限溢价、对安全资产的需求以及对未来的通胀预期。美债收益率的走势，还隐含了货币政策的走向，因此一直以来受到市场密切关注。
近期美债收益率为何升高？
1、通胀上升高于预期：近段时间，随着美国经济的恢复，以及新的财政刺激计划推出和货币政策持续宽松，导致美国通货膨胀高于预计，这引发了美债收益率的上涨。
2、美联储无意调控：目前来说，美联储没有要调控持续上涨的美债收益率，而是要继续维持宽松的货币政策，这使得美债在投资市场的交易量持续增大。
3、美债制度性缺陷：美元是国际通用货币，导致美债具有国际公共品属性，所以美债收益率，已经不单是美国经济的体现。
美债收益率波动影响几何？
油价上涨：随着美国十年期国债收益率继续上行，最近的油价也开始暴涨，在经济复苏的大趋势下，美国二季度通货膨胀或将突破美联储2%的通胀目标。目前的经济形势下，原油价格和十年期利率成正相关关系，两者互相影响。原油价格上升带动通货膨胀预期升高，从而导致美债收益率上升。而十年期美债收益率上涨也会对原油价格产生影响。
金价下跌：十年期国债利率的持续上涨，意味着黄金价格大大概率走低。从历史趋势来看，黄金价格与国债收益率呈现惊人的负相关关系。美债和黄金价格波动的背后反映的是黄金持有成本。一旦国债实际收益率继续上行，黄金持有成本也会相对提升，导致投资需求下滑，黄金将开始下跌。上一轮黄金价格下跌，也是缘于美联储调整美债，导致美债收益率大幅上行，黄金开启下跌周期。
美股下行：十年期美债收益率上行同时也会导致美股下跌，美债收益率上行，就意味着企业的融资成本在上升，从历史趋势来看，标普500动态估值与美债实际收益率呈现较为明显的负相关关系。前拜登政府刚接手大权不久，全美政策都处在波动之中。加之在抗击疫情，接种疫苗的关键时刻，资本市场的波动是必然的，也有很多我们无法预测的变数。
新兴市场：美债收益率上升对新兴经济体打击较大，美国经济复苏、美元走强引发资本回流美国，冲击新兴市场债市和股市，同时，通胀预期攀升导致多国央行被迫加息，延缓经济复苏。资本流动方面，美债收益率上升、美元指数反弹吸引资本回流美国，对新兴市场造成一定冲击。外债偿付压力大、杠杆率高的新兴市场国家暴露尾部风险。
美债收益率仍存上行空间
纵观历史，美国10年期国债收益率目前仍然处于历史低位，近几个月上涨只是刚刚回到疫情前的水平。本轮美债收益率上涨，是市场对未来经济复苏引发的通胀预期上升，但是不论怎样，政府债券收益率的上升反映出投资者对本国经济增长的信心增强。短期内的美债收益率快速上行可能给市场带来阵痛，但是中期而言，或将利好风险资产，尤其是全球股票，收益率上升也将为价值型股票投资提供支持。从长期来看，随着美国经济增长前景的改善，债券收益率自然会更高。
可以预见未来一段时期，美国解除封锁与经济反弹的前景将愈加明朗，财政支出与政府债务仍将大规模扩张，国债收益率上行由通胀驱动转向复苏驱动。多重因素叠加下，美国国债收益率仍存在上行空间。从供需两端来看，美国国债供过于求的局面可能持续。从收益率角度来看，美国国债收益率趋于上行。从货币政策来看，美联储在困境中艰难平衡，国际金融市场将在经济复苏与通胀上行之间博弈。